现金购彩APP:睿璞投资蔡海洪:投资只看"两个好" 无需猜宏观和大市-今日最新新闻

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                                                                        【北极冰芯现塑料】

                                                                        “比如别人赚100%⊙﹡,你赚20%♂∵,从结果上他是对的﹡﹡◇,但实际上需要了解他实现100%的路径是什么∴〇☆? 是在正确的路径做了正确的事情∵⌒△?还是用错误的方式得到一个很好的结果∵?你要了解这些〇,需要建立在大量的阅读上﹡﹡△,建立一套科学的、合理的评判标准◇。如果判断赚20%的是合理的?▽□,赚100%的只是一种幸存者偏差┊☆⌒,那你就没必要为这个落后去感到焦虑□♂,你要接受这种现实〇,包括我们这几年虽然业绩比较好〇?﹡,未来也会碰到这种某个阶段不顺的问题┊□,没有一种方法能在每个阶段都能战胜市场?☆□。”

                                                                        而称他为“黑马”的原因不是说他风格激进□﹡,相反↑♂,蔡海洪是一个十分纯粹的价值投资者↑◇?,同时非常低调▽♂☆,很少接受媒体采访☆,近年业绩相对其他机构十分突出而“被黑马”了↑♂。蔡海洪有超16年的从业经历∴。2003年厦门大学硕士毕业后┊,他进入招商证券做研究员↑π,2005年加入易方达基金♀〇,开启了在公募基金10年的投资研究生涯◇♂⊙。2015年8月﹡⊙∵,蔡海洪辞职创业〇﹡?,成立了睿璞投资﹡△。

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                                                                        第四▽,好的生意模式会是时间的朋友▽┊∟,即生意模式能持续10年、20年甚至上百年不变的公司?π△,一般都是好的生意模式♂⌒。

                                                                        他认为一个优秀的投资人还要有独立思考的能力↑↑∴,不能人云亦云♂。“在这个行业我见过的人比较多☆,很多人在面临业绩、领导评价等一些压力的情况下▽┊,容易走形π?,失去独立思考的能力”┊。独立思考是一种思维方式♂⊙〇,是投资中的至关重要的一项能力▽。

                                                                        现金购彩APP

                                                                        他指出∴△﹡,那些能从2015年度投资业绩落后中熬过来的价值投资者∵,这三年表现都非常好π⊙,因为在当时压力下敢于坚持∵⊙,动作没有变形⊙▽□,所以这几年得到了回报∟∴⊿。

                                                                        蔡海洪希望睿璞投资成为一个有特色、精品类的私募∵,团队会坚持单纯的价值投资风格□┊,坚持中长期思维方式?,把这种风格做到极致⌒。他期待自己能跟巴菲特和芒格一样做到八九十岁π,“因为还要做四十多年∴♂△,也不着急这一两年扩规模┊♀,特别是公司已经进入良性循环的发展阶段□⊿,因此可以不在意规模⊙,而专注于投资☆∟。”

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                                                                        投资看两个:好生意〇□☆,好价格蔡海洪是个纯粹的价值投资者∴♂。市场上有不少遵循巴菲特价值投资体系的人☆?↑,但每个人的理解角度都不大一样﹡∴⊙。蔡海洪侧重于好生意和好价格↑↑。

                                                                        现金购彩APP

                                                                        第三◇♂∟,护城河♂,他表示π◇⊿,他投任何公司都要看有无独特之处π,包括无形资产的品牌、特许经营权、 成本优势等↑♀∵。

                                                                        “为什么只考虑三、五年∵?因为更长的周期只能相信护城河、商业模式这些定性的分析△∵。不能假设一个企业一直就是20%的增长♀☆□,这几乎不可能发生↑。像美国那么多年能连续十年20%增长的企业属于凤毛麟角∴,又恰好被你发现了∴〇〇,这个概率就更低☆□♂。” 他同时表示∴△⌒,做投资要做预测﹡,同时也要做检验↑。三年、五年的预测是可检验的↑﹡,但如果说个50年、100年△?,预测的人都不在了□⊿┊,这种是没有意义的⊿。

                                                                        他表示□,遇到较大回撤时♂△,就不断地检查持有的公司基本面有没有问题∵∵。如果基本面没有问题、研究流程也做到位↑∴,就不需要调整♂,投资无法避免短期的波动〇∴。“今年5月份的回撤和随后的反弹⊙∴π,就是遇到市场大跌♂,我们判断公司基本面没有问题⊙⊙□,因此没做操作扛过去了”

                                                                        现金购彩APP

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                                                                        不判断市场追求可量化、可验证的指标蔡海洪表示从不判断市场◇⊿♂,但会判断个股的性价比□⊙。“如果我判断对了这几年的指数(下跌)而不去投资♀┊,那我也错过了投资机会π△△。 所以我们基本不去做这些判断∟▽♂。核心还是判断好生意⊙,做长期跟踪、研究﹡?♂。一个公司便宜的话□♀∟,我们就会拿着┊⊿。当公司股价上涨太多超过了我们的估值上限□,我们也会抛⌒∵∟。如果没有合适的股票△↑♂,我们的仓位会低一些;有合适的我们就会一直维持比较高的仓位∟☆⌒。”

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                                                                        睿璞投资蔡海洪:投资只看“两个好”☆◇,无需猜宏观和大市来源:中国基金报睿璞投资是这两年颇受市场关注的“黑马”私募∵□,原因无他〇,业绩突出□。2015年的最后一天∟,睿璞投资成立了首只产品↑,在A股震荡向下的这几年∟π,其成立半年以上的产品都能给投资人赚取稳定的正收益↑♂﹡。睿璞投资董事长蔡海洪表示⊙♂,他不判断指数↑┊,“如果当时判断对了指数走势∵?□,不投资了∵☆π,那可能就错过了100%的收益机会〇。”

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                                                                        他们有自己独特的投资清单△△∵,其中一条是安全边际△▽□,也就是个股的配置比例要根据胜负的概率┊﹡↑,比如价值100元的公司┊,如果能在50元买到〇,那就是很高的安全边际或者说胜率很高〇,值得重仓◇〇◇,如果是70元买到∴□┊,那就配置相对较轻π,如果只能90元以上买到?∴,那就不投资⌒□π。按照这个体系∴?,他们的重仓股表现较平稳∵△,很少会跌破成本价⊙,最大风险无非是买的步骤慢一些、或者涨得比较慢?,价值回归的时间从2年变成3年⌒。

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                                                                        坚持中长期思维蔡海洪的产品净值整体呈现向上趋势﹡?〇,期间即使有较大的回撤﹡☆,也会迅速反弹▽⊿┊。对此⌒,蔡海洪表示没有做特别的操作♂,坚持自己的判断“扛”过去┊。

                                                                        针对目前市场呈现出较悲观的这种局面π♀□,对他而言就是捡漏的机会▽。“我们最怕市场一直在涨◇♂,特别是当有新的投资资金↑♂☆,一直上涨的话我们用好价格买就比较困难了♀。”

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                                                                        在好生意的基础上♂⊿∵,蔡海洪还看重好价格♂┊∴,巴菲特曾表示∵,当一家有实力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危机时∟,一个绝好的投资机会就悄然来临♂⌒。比如巴菲特投资可口可乐⊙△♂,抓住的是87年的股灾和多元化的市场危机的低谷;投资盖可保险〇♂,抓住的是76年盖可保险陷入经营困境的机会┊∵。国内很多企业在发展过程中也会遇到问题∵,如白酒企业曾遇到过塑化剂的问题、三公消费限制的问题;伊利、双汇碰到过食品安全的问题⊙┊。

                                                                        关于“时间的朋友”♂☆,他进一步表示⊿△,有些行业变化很快♀♀,如电子、手机等行业;但有些行业就能持续几百年不变♂♂,主要分两类⌒△,一类是消费品⌒⊙♂,如白酒、调味品、白电△,个别2B企业;一类是Know how(技术诀窍)积累较多的工业制造业〇⌒,如巴菲特投资了一家以色列金属切削刀具生产厂家ISCAR◇□,刀具的制作原理很简单∴,但工艺要实现ISCAR的水平和效率却很难∟∟♀。“我们要找的就是这样的好生意π。”

                                                                        如何做到不被市场情绪、外界压力所改变△▽?蔡海洪表示⊙﹡,核心还是中长期的思维方式┊⊙。“投资本来就是应该等同于买企业的所有权∵,通过企业的成长来获利□。所以我们买股票之前☆┊♂,事先就要想清楚:假设这个市场没有交易的话△☆〇,敢不敢拿⊙?如果敢拿▽⊿,这是三、五年的事情↑⌒﹡,那就不应该每天受到各种情绪的影响☆◇。”

                                                                        他坦陈∟,自己也更倾向于通过逆向投资去买好公司∴∴◇,“大部分时间∴↑,我们是通过与好公司一同成长来获利;而当出现暂时性麻烦时┊⊙﹡,我们就希望重仓持有这家公司☆。”

                                                                        具体如何做估值判断⌒﹡□?蔡海洪追求可量化、可验证的指标?∵☆。对于比较稳定的消费品、制造业┊,只要用市盈率、自由现金流折现的方法?▽↑,公司未来三年、五年的盈利相对好判断♂,再长的周期只要做一个保守的估计﹡∵,再将这些盈利或现金流折现♀♂。而有些行业太难研究清楚、属于能力圈之外的π,他就不投了〇。

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                                                                        与其他私募不同的是?,蔡海洪会有意避免直接接触客户∴。“一是我要创造条件┊┊,让投研相对独立、专心;二是客户需求会很多┊,不可能都满足♂,特别是一些短期的收益诉求☆,会影响我们投资的心态□∟π。理想的状况是获得长周期的资金△◇☆。”

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                                                                        蔡海洪告诉记者◇,自己主要看四类书:一是投资类的♂,最多还是巴菲特的年报、股东大会的问答、巴菲特的传记等;一类是商业模式类的♀♂⊙,包括企业家的自传⌒∵,讲管理、战略、市场;一类是思维方式类的∟,包括心理学和商业思维的书〇?,因为投资需要做判断◇◇,该怎么思考问题┊π,是对思维方式的考验;最后一类是历史类的书↑┊♀。

                                                                        那个时候就要有一种信念来激励自己∟⊙,阅读的好处在于能使人静心⌒□⊙,能帮助人确定评判的标准▽▽◇,知道什么是对的、什么是错的﹡,而不是单纯根据结果来评判自己或别人♂┊。

                                                                        “奔私”后蔡海洪表示▽,主要有两个比较大的感受:一是投资更加聚焦♂,“专心做投研π♂,主要时间花在阅读和调研上〇♂,同时建立较高效的筛选体系π,会筛选好生意?▽◇,不是好生意的可能就不看♂⌒,目的就是聚焦、做深度⊙。”二是方法不断进步↑⊿,投资更加纯粹□。

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                                                                        在第六届中国基金业英华奖评选中▽△♀,蔡海洪荣获“三年期最佳私募投资经理”称号⊙∴,同时接受了本报记者的专访◇☆☆,首次详细地分享了他的投资理念、操作思路∟,以及他奔私的原因、深刻的感悟等♂∵♂。

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                                                                        据介绍☆,他们投资相对集中┊〇,在行业上适度分散△,换手率则比较低♀⌒。重仓一家公司有一些硬性要求↑π△,比如要持续三年以上的跟踪时间π△〇,这样能保证所投资的公司落在自己的能力圈之内□◇◇,同时能观察到一家公司在不同经济周期或者不同竞争环境下的表现┊。

                                                                        本文由现金购彩APP编辑发布!

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